Las tasas de los instrumentos de más corto plazo continuaron en máximos de varios años como ante sala de la reunión de política monetaria de Banco de México, de la cual se espera el anuncio de un alza de tasas de tres cuartos de punto.

El rendimiento del Certificado de la Tesorería de más corto plazo, o Cete a 28 días, se colocó en un nivel que no registraba desde noviembre de 2019, una tasa que parece descontar un apretón monetario en línea con lo realizado la semana por la Reserva Federal de Estados Unidos, cuando hizo su mayor ajuste en 28 años.

Esta semana el rendimiento del Cete a 28 días se colocó en 7.50%, un aumento de 35 puntos base desde la subasta anterior, aunque su demanda fue moderada en 3.5 veces, cuando la semana pasada fue de 5.05 veces.

Los economistas consideran que Banco de México debe mantenerse en línea con los ajustes en las tasas de la Fed con el fin de que los activos denominados en pesos no pierdan atractivo en los mercados globales.

“En sentido estricto, para mantener la competitividad en términos de tasas, Banxico tendría que seguir subiendo la tasa de referencia cuando lo haga la Fed”, escribió Jorge Gordillo, director de análisis económico y bursátil de CIBanco, en un reporte. “Lo que menos se requiere es agregar un elemento adicional de posible presión a la inflación, a través de un traspaso del tipo de cambio a los precios”.

Para la mesa de análisis de Invex Grupo Financiero es necesario mantener el diferencial de tasas alrededor de los 600 puntos base, que se ha consolidado como la referencia para generar atractivo entre las tasas en dólares y pesos.

El rendimiento de los Cetes a 91 días aumentó 12 basis points en 8.17%, su mayor nivel desde julio de 2019, con una demanda alta de 4.09 veces, por encima de las 2.82 veces de la semana previa.

Para los Cetes a 175 días la tasa llegó a 8.86%, o un ascenso de 13 puntos base frente a la subasta semanal anterior, para alcanzar un nivel no visto desde noviembre de 2005. La demanda del instrumento fue de 3.32 veces versus 3.18 anterior.

El rendimiento de los Cetes a 343 subieron cuatro puntos base para quedar en 9.59%, tasa más alta desde agosto de 2005, al tiempo que la demanda fue modestamente mayor, 3.06 veces, a las tres veces demandado en la colocación anterior.

"Las tasas de Cetes 28 continúan ajustándose al alza, ante expectativas de una postura más restrictiva del Banco de México. La curva de rendimientos se ha aplanado de forma significativa y en rendimientos de largo plazo se mantuvieron estables", escribió José María de las Rivas, analista de Intercam Banco. "El mercado de dinero descuenta un incremento de al menos 50 puntos base para la reunión del próximo 23 de junio de Banxico [sin descartar un alza de 75 puntos base]".

Los recientes movimientos de los instrumentos de más corto plazo son reflejo de una inflación que pone en jaque a todos los actores y obligan a poner toda la atención en el quehacer de los bancos centrales, quienes se han comprometido a hacer lo que sea necesario para enfriar el aumento de los precios, lo que compromete el crecimiento económico.

Se espera que la primera quincena de junio la inflación anual en México vuelva a subir en términos generales, y de manera más preocupantemente en el rubro subyacente, que es el que excluye los bienes energéticos y agropecuarios. “La alta inflación global no va a desaparecer pronto y podría demorar hasta el 2024 para observar niveles dentro de los objetivos de los bancos centrales (en el caso de México menor al 4.0%)”, agregó Gordillo.

En este sentido, los inversionistas demandaron más instrumentos que protegen de la inflación, como los udibonos. Esta semana, Banco de México colocó udibonos a tres años o con vencimiento en diciembre de 2026, con un interés de 4.25%, un alza de 10 basis y una demanda de 1.74 veces.

Por último, el gobierno colocó M Bonos a 10 años con un interés de 9.22% o 35 puntos base por encima de la colocación previa. La demanda por este instrumento fue de 1.96 veces el monto colocado.

“La curva de bonos ya descuenta este movimiento de 75 puntos base y se espera que el Banxico otorgue mayor guía sobre la tendencia de la inflación, las expectativas de mediano y largo plazo, así como los siguientes movimientos de política monetaria”, escribió Rodolfo Campuzano, director de gestión de portafolios de inversión en Invex, en un reporte.



* César E. Pérez colaboró con la elaboración de esta historia.