El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA Research (IMM BBVA Research) creció 2.9% AaA en abril, manteniéndose en terreno positivo por octavo mes consecutivo. Considerando el dato de abril, la tasa de crecimiento interanual del IMM BBVA Research alcanza un promedio de 2.5% en el año, 4.9 pp por arriba del registrado en el mismo periodo de 2025.

El comportamiento de la manufactura en abril se asocia al desempeño favorable que han mostrado ciertos segmentos de la industria manufacturera en EE.UU., particularmente los asociados a la inteligencia artificial. De acuerdo con las últimas cifras oficiales, el segmento de cómputo y componentes electrónicos en dicho ha país ha registrado un crecimiento acumulado de 6.9% en lo que va del año (vs 2.2% de vehículos y autopartes). Hacia adelante anticipamos que las ramas tecnológicas de la manufactura domésticavinculadas a infraestructura digital y procesamiento de datos contribuirán a amortiguar la debilidad observada en otros componentes de la manufactura más sensibles al ciclo tradicional, como el sector automotriz.

De acuerdo con las cifras de actividad del INEGI, al mes de marzo la producción manufacturera acumula una caída de (-)1.8% AaA, con desempeño mixto entre componentes; el segmento de maquinaria y equipo acumula un crecimiento de 2.4% en el periodo, en contraste con la debilidad observada en la industria automotriz, que presenta una contracción acumulada de 6.0%. Considerando el dato de marzo, diecisiete de los veintiún subsectores de actividad reportan niveles de producción por debajo de su nivel de enero de 20205 (vs dieciséis el mes anterior). Entre estos resaltan la fabricación de aparatos eléctricos (7.9% por debajo de su nivel de ene-25), la fabricación de productos textiles (-7.0%), y la industria de la madera (-6.6%). Entre los segmentos que han superado su nivel de producción de enero de 2025 (por mayor margen) se encuentran la fabricación de productos derivados del petróleo (23.3% por arriba de su nivel de ene-25), la fabricación de maquinaria y equipo (+6.9%), y la industria alimentaria (+0.9%). En términos agregados, la producción manufacturera se ubica 1.1% por debajo de su nivel de ene-25.

En cuanto a los niveles de capacidad utilizada, al mes de marzo, trece de los veintiún subsectores se ubicaban por debajo de su cifra de enero de 2025 (vs diecisiete el mes anterior). Entre ellos sobresale la industria de la impresión (10.1% por debajo de su nivel de ene-25), la fabricación de muebles (-9.8%), y la fabricación de aparatos eléctricos (-7.0%). En sentido contrario, la fabricación de productos derivados del petróleo, la fabricación de equipo de cómputo y comunicaciones, y la industria alimentaria sobresalen por superar por amplio margen el nivel de capacidad utilizada registrado en enero de 2025 (+15.6%, +5.4%, y +3.6%). En términos de variación mensual, la fabricación de productos derivados del petróleo mostró la mayor disminución en capacidad utilizada durante el mes (-6.7 pp), mientras que la industria alimentaria mostró el mayor crecimiento durante el periodo (+4.2 pp).

Estimamos que la mayor inversión en inteligencia artificial en EE.UU. continuará brindado apoyo a los sectores asociados en México; en contraste, ramas más tradicionales, como la automotriz, extenderán su ralentización en un entorno de menor crecimiento de la demanda externa por este tipo de bienes.